Szwajcarski Bank Narodowy (SNB) może zaangażować się w przedłużony cykl luzowania polityki pieniężnej ze względu na nieoczekiwane spowolnienie inflacji w Szwajcarii i siłę franka szwajcarskiego, jak wynika z raportu Gavekal Research.
Inflacja w Szwajcarii spadła w sierpniu do 1,1% rok do roku, z 1,3% w lipcu i poniżej oczekiwanych 1,2%. Sugeruje to, że inflacja w trzecim kwartale będzie znacznie niższa niż prognozowane przez SNB 1,5%.
SNB zezwolił wcześniej na aprecjację franka w celu zwalczania importowanej inflacji podczas globalnego wzrostu inflacji w latach 2022-23.
Jednak przy inflacji znajdującej się obecnie poniżej celu SNB i ustępującym globalnym trendzie inflacyjnym, rosną obawy, że strategia ta może zaszkodzić eksporterom i popchnąć gospodarkę w kierunku cyklu deflacyjnego.
Od stycznia do maja nominalny efektywny kurs franka szwajcarskiego spadł o 6%, ale trend ten odwrócił się w ciągu ostatnich trzech miesięcy, a wszystkie straty zostały zanegowane.
W rezultacie realny efektywny kurs wymiany franka osiągnął cykliczny szczyt, wskazując na utratę międzynarodowej konkurencyjności.
Wpływ silnego franka szwajcarskiego jest widoczny we wpływie na inflację towarów krajowych i importowanych.
Wkład towarów krajowych pozostaje stabilny na poziomie około 1,5 punktu procentowego, podczas gdy wkład towarów importowanych jest ujemny od ponad roku, osiągając nowy cykliczny szczyt -0,4 punktu procentowego w sierpniu.
Szwajcarscy eksporterzy odczuwają presję ze strony umacniającego się franka. Największa w kraju grupa lobbingowa producentów wezwała SNB do zapewnienia ulgi, ponieważ członkowie walczą o konkurowanie na rynkach zagranicznych.
W związku z tym SNB już dwukrotnie obniżył stopę procentową z 1,75% do 1,25% i oczekuje się dalszych cięć poniżej 1%.
SNB może również zwiększyć zakupy walut obcych, aby przeciwdziałać aprecjacji franka. Chociaż stał się on nabywcą netto waluty obcej dopiero w pierwszym kwartale 2024 r., kupując 800 mln CHF, istnieje potencjał do znacznego wzrostu aktywności, biorąc pod uwagę historyczną średnią kwartalną zakupów w wysokości 13 mld CHF w latach 2011-2021.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.
Bengali (Bangladesh) · 
English (United States) · 
Polish (Poland) ·